镍&不锈钢季报：消费增速存放缓预期，镍、不锈钢供需面临挑战

　　本文源自:一德菁英汇
　　内容摘要
　　全球能源危机，开采以及运输成本上升， 镍矿价格上涨；印尼NPI项目投产速度较快，但青山部分NPI项目转产高冰镍，短期内回流国内量恐会差于市场预期；国内镍铁由于原料限制以及利润因素，新增产能释放较慢，随着印尼新增项目的投产，国内镍铁供需逐渐向宽松过渡；电解镍方面，俄乌战争，市场存更多俄镍将流向中国市场的预期；国内硫酸镍生产处于亏损状态，从消费端到供应端的种种限制恐导致后期硫酸镍生产用镍增速放缓；不锈钢国内消费未有亮点，海外订单较好，由于国内疫情导致物流运输出现问题，海外消费对价格的传导受到制约，在消费旺季打当前，不锈钢出现了小幅累库。
　　成本角度来看，全球性的能源危机导致矿的开采成本上移，矿的成本上移叠加运输成本上移，整体的冶炼成本上涨。当前价位较俄乌战争以及LME逼仓之前上涨25％-30％之间，从能源涨幅对冶炼的影响来看，价格涨幅符合成本上涨幅度。
　　从市场结构来看，当前 LME3m现货虽转为贴水，但海外库存依旧在持续下降，国内库存以及仓单量虽低位反弹，但依旧处于较低水平。
　　核心观点
　　从成本以及市场结构来看，镍价下方仍有支撑；从供需角度来看，随着供应端的逐渐投产以及需求端硫酸镍需求放缓和不锈钢海外市场的延后消费，叠加下游对当前价格的不认可，镍价有下修需求。此次LME逼仓事件也将从根本上改变镍市长期存在的结构性短缺状况，二季度很可能成为供需格局转变的过渡时期。当前的高价以及较大波幅使得镍市期现货市场流动性严重收缩，镍价后期走势将更加贴合产业。
　　不锈钢方面，目前处于供需两弱的格局，在当前的原料价格水平下，预计二季度不锈钢现货价格在18000-23000区间内震荡的概率较大。
　　报告正文
　　1. 2022年1季度镍市回顾
　　1.1 期镍走势：LME上演“多逼空”，镍价重心抬升一季度镍价走势可以用“血雨腥风”来形容，充分展示了“妖镍”本性。沪镍整体运行过程可以分为三个阶段，第一个阶段是从14万附近运行至18万，在此期间LME逼仓初露头角，库存持续下跌，LME3M升水从100美金升至400美金，注销仓单占比一度升至55％以上，国内现货库存持续下降，镍板、镍豆升水持续走升；第二个阶段长时间的18万附近盘整，外盘也是在此期间积蓄力量，升水持续高位运行，注销仓单占比维持高位，内外比值逐渐脱离合理区间；第三个阶段是18万一跃飞升至28万，俄乌战争作为导火索引发市场对于纯镍供应的担忧，市场情绪配合基本面状况，LME镍市出现了空前的“多逼空”事件，LME更是前所未有的通过“拉闸”、“倒带”、“设置涨跌停板”等操作来解决这次载入期货交易历史的事件。而后，国内外盘面镍价日内暴涨暴跌，波幅变大，市场产生畏惧，参与程度降低，日内成交以及持仓均大幅下降。目前镍价高位回落至22万附近，国内现货成交依旧处于停滞状态，内外比值仍有待进一步修复。
　　1.2 现货市场：内外比值脱离正常区间，修复后进口亏损依旧较大今年一季度随着库存持续一整年的降库，LME市场3M现货升水抬头，1月初升水水平站上一百美金，随后持续上涨，于3月初一度升至690美金的高位，随后市场上演空前的“多逼空”，待逼仓事件缓和后，3M升水随之回落，目前已经回落至贴水水平。由于LME市场逼空，内外比值脱离正常水平，比值一度降至4以下，进口窗口紧闭，国内流通现货货源紧张，叠加盘面波动大，国内现货升水大幅攀升，3月中旬的几个交易日内现货成交停滞。目前比值有一定程度的修复，国内外价格整体高于逼仓前的水平，现货市场对于当前的价格认可度并不高，整体现货成交僵局尚未打开。短期内国内外库存续降，且库存水平依旧处于低位，另外全球能源危机抬升了冶炼成本，在当前的供应格局尚未改变的背景下，后期价格表现坚挺的概率较大，现货市场也会逐渐接受当前的价格水平。
　　2. 国内镍市供给基本面分析
　　2.1 全球能源危机，运输成本增加，镍矿价格上涨海关最新数据显示， 2022年2月中国镍矿进口量124.32万吨，环比减少31.15万吨，降幅20.04％；同比减少23.36万吨，降幅15.82％。其中，中国自菲律宾进口镍矿量96.07万吨，环比减少18.17万吨，降幅15.90％；同比减少32.95万吨，降幅25.54％。未从印尼进口镍矿。自其他国家进口镍矿量28.25万吨，环比减少8.19万吨，降幅22.47％；同比增加14.24万吨，增幅101.60％。2022年1-2月，中国镍矿进口总量279.8万吨，同比减少3.89％。其中，中国自菲律宾进口镍矿总量210.31万吨，同比减少11.05％；自印尼进口镍矿总量4.80万吨，同比减少71.34％；自其他国家进口镍矿总量64.70万吨，同比增加70.43％。
　　今年3月份开始俄乌战争导致全球性能源危机爆发，镍矿开采成本提升，同时菲律宾到国内的海运费再次冲高，镍矿进口价格持续走高；另外一季度由于菲律宾镍矿主产区处于雨季，国内镍矿进口数量也呈现季节性低位，国内港口库存持续下降。
　　2.2 青山印尼部分NPI项目转产高冰镍，后期回流国内量恐差于市场预期根据SMM最新数据，3月因疫情影响以及原料供应问题，部分镍铁厂出现停、减产情况，镍铁产量较正常情况减少，唐山凯源、江苏德龙、内蒙古和谊等均有停炉减产；据了解个别镍铁厂有新增投产，江苏百乔、临沂城发均有新投产能，3月总产量较2月产量增加。今年一季度前三个月累积产量10.20万金属吨，同比下降9.25％。从目前的镍矿进口水平来看，后期国内镍铁冶炼产量还将持续受制于原料供应。另外，进入四月份后，国内疫情反弹，原料到厂不及预期，内蒙、江苏、南方等地部分工厂镍铁产线出现停、减产情况。
　　印尼方面，最新数据显示2022年2月印尼镍铁（NPI&；FeNi）产量约677400实物吨（85975金属吨），环比减幅1％。2021年全年产量91万金属吨。
　　新增项目方面，年后新增投产主要集中在青山Morowali园区项目、印尼德龙项目以及Wedabay项目，其中青山Morowali园区项目计划投产的4台矿热炉已经在3月中旬全部投产；Wedabay项目3月初较去年12月份新增投产4台矿热炉，德龙二期德龙象屿项目新投4台矿热炉，德龙三期德龙巨盾项目新投产10台矿热炉，四家企业总共新增投产21台矿热炉；另外需要说明的就是青山的NPI项目运行情况，3月上旬印尼青山已转产12台镍铁炉子生产高冰镍。
　　海关最新数据显示，2022年2月中国镍铁进口量32.45万吨，环比减少6.74万吨，降幅17.20％；同比增加4.07万吨，增幅14.33％。其中，2月中国自印尼进口镍铁量28.45万吨，环比减少5.31万吨，降幅15.74％；同比增加5.07万吨，增幅21.66％。2022年1-2月中国镍铁进口总量71.64万吨，同比增加7.81万吨，增幅12.23％。其中，自印尼进口镍铁量62.21万吨，同比增加9.89万吨，增幅18.89％。今年前两个月印尼镍铁回流国内量较大，主要是由于印尼青山减产，2月月内产量较低，消耗镍铁量少。
　　一季度中1月份印尼镍铁进口量较大，国内需求较为平稳，导致国内镍铁库存增加至近几年新高；2月份由于冬奥会减产，国内镍铁供应减少，社会库存小幅下降；3月份由于不锈钢厂复产对镍铁需求增加，同时印尼由于青山部分NPI项目转产高冰镍，回流国内的镍铁量下降，国内镍铁供应缺口增大，主要通过消耗库存来缓解，所以3月份国内镍铁库存回落至去年水平。二季度伊始，由于产业链条之间的供需错配，短期内预计国内镍铁还将以消耗库存为主。
　　2.3 电解镍：国内电解镍产量稳定，市场预期后期会有较多俄镍进入中国市场国内电解镍产量基本稳定，2022年2月全国电解镍产量1.29万吨，环比上涨8.12％，同比降低5.51％。2月份产量虽然自然天数有下滑，但1月因甘肃冶炼厂自然月与财月统计问题，2月产量增加。2月份吉林及新疆地区冶炼厂进行检修，两家产量均小幅下滑。预计2022年3月全国电解镍产量或为1.27万吨，环比减量1.5％，同比下滑2.5％。
　　根据海关最新数据，2022年2月中国精炼镍进口量14762.881吨，环比减少7484吨，降幅33.64％；同比增加5450吨，增幅58.52％。其中报关后进入国内市场为12509.185吨，流入保税区2253.696吨。报关净进口量为12509.185吨，环比减少1199.828吨，降幅8.75％。2022年1-2月，中国精炼镍进口总量37009.67吨，同比增加17290吨，增幅87.68％。俄乌战争，欧洲地区制裁俄罗斯，市场预期之前流向欧洲地区的俄镍将流向中国，所以，如果寻找到合适的结算方式以及进口通道，后期不排除即使进口窗口不打开，也会有大量俄镍进入中国来弥补国内的需求的状况发生。
　　3. 国内镍市需求分析
　　3.1 硫酸镍：二季度受电芯供应影响，电池用硫酸镍量恐受影响根据中汽协数据，2022年2月，新能源汽车产销分别完成36.8万辆和33.4万辆，同比分别增长2.0倍和1.8倍，同比高速增长的态势，产销规模远高于去年同期水平。2022年1-2月，新能源汽车产销分别完成82万辆和76.5万辆，同比分别增长1.6倍和1.5倍，其中，纯电动汽车产销分别完成65.2万辆和60.4万辆，同比均增长1.4倍；插电式混合动力汽车产销分别完成16.8万辆和16万辆，同比分别增长2.8倍和2.5倍。3月产销数据未出，预计产销环比数据持平。据了解，芯片原材料方面，全球芯片制造业70％以上的氖气供应都来自乌克兰，俄罗斯则控制着全球40％的钯金属供应，所以俄乌战争导致4月份全球范围内电芯产量将明显下降，新能源汽车产量恐受影响。
　　产量方面，2022年2月，我国动力电池产量共计31.8GWh，同比增长236.2％，环比增长7.1％。其中三元电池产量11.6GWh，占总产量36.6％，同比增长127.2％，环比增长7.6％；磷酸铁锂电池产量20.1GWh，占总产量63.1％，同比增长364.1％，环比增长6.7％。2022年1-2月，我国动力电池产量累计61.4GWh，同比累计增长185.7％。其中三元电池产量累计22.5GWh，占总产量36.6％，同比累计增长87.6％；磷酸铁锂电池产量累计38.8GWh，占总产量63.2％，同比累计增长308.2％。
　　装车量方面，2022年2月，我国动力电池装车量13.7GWh，同比增长145.1％，环比下降15.5％，同比继续保持大幅增长。其中三元电池共计装车量5.8GWh，同比增长75.6％，环比下降19.9％；磷酸铁锂电池共计装车量7.8GWh，同比增长247.3％，环比下降12.3％。2022年1-2月，我国动力电池装车量累计29.9GWh，同比累计增长109.7％。其中三元电池装车量累计13.1GWh，占总装车量43.8％，同比累计增长50.6％；磷酸铁锂电池装车量累计16.7GWh，占总装车量55.9％，同比累计增长203.1％，呈现快速增长发展势头。
　　从动力电池产量以及装车量明细来看，今年一季度国内动力电池还是以磷酸铁锂电池为主，主要原因还是磷酸铁锂电池具有更优的成本优势。因为自去年以来，原材料价格一直在上涨，从原材料涨价幅度来看，虽然磷酸铁锂价格也在上涨，但相对来说，三元锂电池受影响是最大的，镍、钴等价格涨幅都很大，截止3月底，国内电解钴现货均价报57万元/吨，同比涨幅超过93％；钴粉现货均价报64.8万元/吨，创下近3年来历史新高，后期价格持续上涨的话，预计会有更多车企改用磷酸铁锂动力电池。
　　根据钢联数据，2022年2月中国三元前驱体产量6.5万吨，环比增加1.8％，同比增加52.11％。三元前驱体需求依旧维持增长状态，企业产量仍在增加当中，华南地区有新建产线投产，所以3月产量新投产能爬坡，产量增加，预计3月中国三元前驱体预估产量6.67万吨，环比增加2.69％，同比增加41％。产业链依旧维持正向发展，产量将小幅增加。今年一季度国内三元前驱体总产量为19.55万吨，同比增幅达56.65％。
　　2022年2月中国三元正极材料产量4.02万吨，环比增加2.29％，同比增加49.28％。龙头企业二月仍在扩产当中，产量有所增加。海外订单较好，叠加部分企业复产，3月中国三元正极材料预估产量4.26万吨，环比增加5.97％，同比增加42.19％。龙头企业仍在放量当中，产量将有所增加。今年一季度国内三元正极材料总产量12.21万吨，同比增幅达53.97％。
　　根据SMM最新公布数据，2022年2月全国硫酸镍产量2.5万吨金属量，实物量为11.38万实物吨，环比减4.08％，同比增66.0％。2月份开始硫酸镍生产利润较差，部分镍盐厂主动减产，产量下滑明显。从原料占比上看，镍豆及镍粉使用占比受经济性影响明显下滑，使用占比下滑至42％，3月份由于内外价差大幅拉升，硫酸镍生产企业利润状况进一步恶化，部分企业停止采购镍豆，暂停溶解产线。
　　1-2月中国镍的硫酸盐进口总量为6810.01吨，其中自芬兰进口3296.71吨。原料中，湿法冶炼中间品的进口量同比也有明显增幅，另外，印尼青山高冰镍回流国内量增加，由于镍豆自溶生产硫酸镍经济性下降，后期硫酸镍原料中镍豆占比恐下降。
　　3.2 不锈钢：国内疫情拖累运输，不锈钢旺季开启初现累库迹象今年一季度不锈钢价格重心不断上移，从1月初的万八水平上移到当前的两万二上下，涨幅较大。究其原因，1月份由于春节前备货，消费尚可，带动价格坚挺；2月份由于冬奥会部分钢厂减产，节后社会库存并未出现较大程度的累积，在价格低位时，下游采购很积极，所以价格表现积极；3月份不锈钢价格脱离自身基本面，虽然钢厂复产，消费一般，但在镍价的带动下，不锈钢价格重心继续上移。最新数据显示，不锈钢在消费旺季出现累库现象，后期价格承压较大，同时在镍价大幅度波动的背景下，不锈钢价格联动因素高位回落的风险也在逐渐加大。
　　今年2月份，山东河南等地区受冬奥会影响以及月内利润收窄，钢厂减产较多，根据钢联数据，2月份国内33家不锈钢厂（含新增钢厂江苏众拓）粗钢产量241.28万吨，月环比增0.99％，年同比减6.40％；其中200系产量71.01万吨，环比增9.23％，同比减18.42％；300系122.49万吨，环比减3.61％，同比增8.19％；400系47.78万吨，环比增2.03％，同比减16.93％。随着冬奥会结束，以及镍价带动的钢厂利润攀升，3月份钢厂排产量回升。目前预估今年1季度总产量770万吨，同比下降8.1％，其中200系220万吨，同比下降23.23％；300系400万吨，同比增长9.17％；400系150万吨，同比下降19.20％。进入4月份，国内各地疫情反弹，影响部分钢厂原料到厂，不锈钢产量下降，另有部分钢厂停产检修，产量亦有减少，预计4月300系不锈钢产量将影响超10万吨。
　　印尼方面，2月份由于青山减产，总产量有明显下降，3月份预计恢复正常产量水平，今年一季度印尼总产量预计122万吨，同比与去年基本持平。
　　一季度，由于价格偏高以及冬奥会等因素，下游整体消费受到抑制，但是社会库存并未出现持续性累库，且整体库存水平较前两年同期处于较低水平。4月伊始，华东、华南地区疫情形势较为严峻，国内物流受到影响，在消费旺季来临的当前，不锈钢库存居然出现了周内短期累库情况，预计后期国内消费旺季对不锈钢价格的带动作用可能要小于往年同期。
　　根据海关数据统计，2022年1-2月累计进口70.49万吨，较去年同期增3.73倍。其中，1月国内不锈钢进口量38.36 万吨，月度进口量创历史新高，主要由于从印尼进口不锈钢量的大幅增加，1-2月累计进口自印尼不锈钢61.83 万吨，同比增加8.76倍。其中宽幅冷轧1-2月进口自印尼合计20.75万吨，较去年同期增加近17万吨；2022年1-2月累计出口68.24万吨，较去年同期增长54.38％。从2月份的进出口数据来看，进出口格局发生了转变：由于2月份进口增量较高，我国不锈钢由长期的净出口状态转为净进口，2月净进口量达到4万吨。
　　据了解，俄乌战争导致全球能源成本上升，尤其是欧洲对俄实施制裁，导致其不锈钢生产企业无法承受成本压力而减产，欧洲不锈钢主要进口国就是印尼、中国等地，从我国2月份不锈钢出口明细中可以明显看出，出口欧洲地区的不锈钢量同比增幅明显。当前我国国内由于疫情因素，运输明显放缓，对于海外的供给也将受到影响，但是我们认为全球性的能源成本上升问题短期内很难得到有效缓解，预计后期我国不锈钢的主要消费增量还是在海外。
　　4. 供需平衡与库存分析
　　4.1 供需平衡分析
　　国际镍业研究组织（INSG）公布的数据显示，2022年1月全球镍市场供应过剩6000吨，去年同期为短缺5300吨。预计今年全球镍市场将出现15.71万吨的供应短缺，而2021年为供应过剩10.37万吨。
　　具体到国内，我们针对国内高镍铁产量、印尼方面进口量以及国内不锈钢300系产量核算出国内高镍铁供需情况（如下表所示），可以看出今年一季度3月份国内不锈钢产量恢复导致高镍铁需求增加，同时印尼方面由于青山部分NPI产能转产高冰镍，回流国内的高镍铁量下降，所以缺口扩大，以消耗国内库存为主。如果后期镍铁-硫酸镍以及镍铁-电解镍维持当前价差水平，青山镍铁产能继续转产高冰镍的可能性是非常大的，这就会导致回流国内的高镍铁量无法达到预期，短期内镍铁供应整体维持当前偏紧格局；偏远一点考虑，随着印尼其他NPI项目如德龙三期以及韦达贝项目的快速投产，回流国内的量也会逐渐增加，届时国内镍铁供应也会较为充裕。
　　4.2 库存分析
　　2021年在库存连续下降三个季度后，2022年一季度，国内外库存延续下跌趋势。截止3月底，LME库存一季度下降29316吨至72816吨，已经明显低于2019年时的低位水平，其中镍板下降4830吨至15030吨，镍豆镍粉下降24486吨至57498吨，镍豆库存的持续大幅下降主要是由于国内硫酸镍生产对镍豆需求较好，另外镍豆进口成本低于镍板，后期随着国内镍豆自溶生产硫酸镍的经济性下降，对于镍豆的需求增速恐有放缓；国内库存由于去年年底基数本身就很低，所以一季度跌幅有限，从国内库存明细看，与去年年底相比较国内仓单库存低位反弹，从去年年底的2400吨增至当前的6000多吨；保税区库存较去年年底下降3000吨，国内整体库存维持较低水平。
　　5. 成本分析
　　今年1月份镍矿价格较为稳定，春节过后2月中旬起，镍矿价格开启上涨模式，涨幅较缓，截止LME逼仓前3月4日，以1.5％的中品位矿CIF报价来看，从81美元涨至89美元，涨幅9.88％，外盘逼仓，叠加俄乌战争导致的能源价格上涨，镍矿运费上涨，镍矿价格也开始大幅攀升，短短几个交易日以1.5％的中品位矿CIF报价从89美元涨至目前的99美元，国内镍铁企业生产企业整个一季度利润水平尚可，就是在镍矿上涨，而国内镍铁成交停滞（因外盘逼仓）的档口，镍铁冶炼利润收窄，待国内镍铁现货成交僵局打开后，冶炼企业利润得到一定程度的修复；不锈钢方面，3月由于镍价大幅上涨，不锈钢盘面跟随导致不锈钢冶炼利润上涨，利润一度升至3000元以上，镍价回落，不锈钢也跟随回落，钢厂利润回调，整体来看当前钢厂的利润水平尚可，后期国内疫情带来的消费放缓导致不锈钢社会库存增加，将对钢厂利润形成制约。
　　6．电镍、高冰镍、镍铁、硫酸镍生产工艺融通与价差分析自去年3月份青山宣布印尼高冰镍项目进程，市场对于镍产业链有了新的认识。去年产业格局主要是硫酸镍原料一直短缺，所以市场焦点集中在火法冶炼生产高冰镍项目投产会缓解硫酸镍原料供应偏紧的局面。我们也着重评估了从镍铁-高冰镍-硫酸镍的成本情况，并着重关注镍铁-高冰镍-硫酸镍成本与湿法冶炼中间品-硫酸镍成本之间的比较，这是决定火法冶炼NPI项目转产高冰镍的主要因素之一。按照当前的价格计算，硫酸镍价格51100元/吨，折合纯镍价格232300元/吨，镍铁最新成交价格1620元/吨，这个纯镍价格162000元/吨，二者之间的价差高达70000元/吨，之前我们评估二者之间价差达到25000元/吨，NPI项目就有转产高冰镍动力，所以当前的价差水平下，青山印尼NPI项目转产高冰镍的动力十足。
　　另外，今年3月份LME市场的镍逼仓让市场开始关注镍铁-高冰镍-电解镍链条的发展，为了解决多逼空的窘境，青山集团宣布用其高冰镍产量换取可交割的电解镍，高冰镍作为原料生产电解镍工艺是非常成熟的，长期以来我们也一直在追踪硫酸镍-电解镍价差，国内硫酸镍-电解镍溢价持续处于非转产状态。长期来看，印尼MHP项目以及高冰镍项目产量在逐渐满足硫酸镍生产的同时，也可以有效弥补国内外市场交割品的不足。
　　7. 总结以及展望
　　从产业供需来看，全球能源危机，开采以及运输成本上升，镍矿价格上涨；印尼NPI项目投产速度较快，但青山部分NPI项目转产高冰镍，短期内回流国内量恐会差于市场预期；国内镍铁由于原料限制以及利润因素，新增产能释放较慢，国内镍铁整体格局偏紧，但是随着印尼新增项目的投产，国内镍铁供需逐渐向宽松过渡；电解镍方面，俄乌战争，市场存更多俄镍将流向中国市场的预期；前两个月新能源汽车产销同比数据较好，但据了解4月起全球范围内芯片减产较多，届时新能源汽车产量增速受到抑制。另外去年下半年起电池生产多向成本更低的磷酸铁锂正极，三元正极材料增速放缓。同时由于镍价大幅攀升，国内硫酸镍生产处于亏损状态，从消费端到供应端的种种限制恐导致后期硫酸镍生产用镍增速放缓；不锈钢国内消费未有亮点，欧洲地区由于俄乌战争能源危机导致部分钢厂减产，所以不锈钢海外订单较好，但短期内由于国内疫情导致物流运输出现问题，海外消费对价格的传导受到制约，在消费旺季打当前，不锈钢出现了小幅累库。
　　成本角度来看，全球性的能源危机导致矿的开采成本上移，矿的成本上移叠加运输成本上移，整体的冶炼成本上涨。当前价位较俄乌战争以及LME逼仓之前上涨25％-30％之间，从能源涨幅对冶炼的影响来看，价格涨幅符合成本上涨幅度。
　　从市场结构来看，在海外逼仓事件后，内外比值虽有一定程度的恢复，但当前价格计算，进口亏损依旧较大，进口窗口处于关闭状态。LME3M现货虽转为贴水，但是海外库存依旧在持续下降，国内库存以及仓单量虽低位反弹，但依旧处于较低水平。
　　从成本以及市场结构来看，镍价下方仍有支撑；从供需角度来看，随着供应端的逐渐投产以及需求端硫酸镍需求放缓和不锈钢海外市场的延后消费，叠加下游对当前价格的不认可，镍价有下修需求。此次LME逼仓事件也将从根本上改变镍市长期存在的结构性短缺状况，二季度很可能成为供需格局转变的过渡时期。当前的高价以及较大波幅使得镍市期现货市场流动性严重收缩，镍价后期走势将更加贴合产业。
　　不锈钢方面，原料价格较高从成本端对价格形成较强支撑；4月份由于原料紧张300系减产，国内疫情防控影响，虽然到货量减少，但下游需求亦放缓，消费旺季库存出现累积；不锈钢当前供需两弱的僵局需要疫情防控放松后带来的国内集中采购以及较好的海外订单来打破。在当前的原料价格水平下，预计二季度不锈钢现货价格在18000-23000区间内震荡的概率较大。